Rekomendacje-Rekomendacje DM BOŚ w GIEŁDA-Analizy i informacje - info.bossa.pl
2019.10.23, godz. 10:02
kontakt

Rekomendacje DM BOŚ

Rekomendacje oraz Wycena publikowane są dla użytkowników niezalogowanych nie wcześniej niż po 7 dniach kalendarzowych od daty wydania/aktualizacji Rekomendacji.
Użytkownicy zalogowani (klienci DM BOŚ) mają dostęp do Rekomendacji, Wyceny oraz pełnej wersji Raportu po 3 dniach (D+3) od daty wydania/aktualizacji Rekomendacji.
Zastrzeżenia prawne w treści raportu.
Data
wydania/
aktualizacji
SpółkaSektorRekomendacja
fundamentalna
Rekomendacja
relatywna
Wycena
w horyzoncie 12M
Kurs z dnia
wydania
Raport
j.ang
Raport
j. pol
18-10-2019MBANKBanki   385,00dla zalogowanych
18-10-2019VRGDobra konsumenckie   4,12dla zalogowanych
18-10-2019CIECHChemia   32,60dla zalogowanych
18-10-2019JSWGórnictwo   19,80dla zalogowanych
18-10-2019BOGDANKAGórnictwo   34,95dla zalogowanych
17-10-2019EUROCASHDobra podstawowe   21,72dla zalogowanych
16-10-2019NETIATelekomunikacja SprzedajNeutralnie4,40
4,81dla zalogowanych
16-10-2019ASBISDystrybutorzy ITKupuj Przeważaj6,00
2,31dla zalogowanych
15-10-2019ORANGEPLTelekomunikacja TrzymajNeutralnie5,80
5,74dla zalogowanych
11-10-2019NEUCAOchrona zdrowiaKupuj Przeważaj396,00
352,00dla zalogowanych
11-10-2019TSGAMESMedia i rozrywkaKupuj Przeważaj193,00
148,40dla zalogowanych
11-10-2019PCCROKITAChemiaTrzymajNeutralnie58,00
47,60dla zalogowanych
08-10-2019KGHMGórnictwoSprzedajNiedoważaj65,0077,00dla zalogowanych
04-10-2019 PULAWYChemiaKupuj Przeważaj176,50
82,00dla zalogowanych
04-10-2019POLICEChemiaSprzedajNiedoważaj

12,20

14,00dla zalogowanych
04-10-2019GRUPAAZOTYChemiaKupuj Przeważaj54,20
31,82dla zalogowanych
04-10-2019PLAYTelekomunikacja Kupuj Przeważaj32,20
26,98dla zalogowanych
02-10-2019PGNIGPaliwaSprzedajNiedoważaj4,25
4,65dla zalogowanych
01-10-2019ASSECOSEEProgramy i usługi ITKupuj Przeważaj24,20
19,90dla zalogowanych
27-09-2019UNIMOTPaliwaKupuj Przeważaj31,50
24,10dla zalogowanych
27-09-2019LOTOSPaliwaKupuj Przeważaj107,00
88,62dla zalogowanych
27-09-2019PKNORLENPaliwaKupuj Przeważaj131,00
98,38dla zalogowanych
20-08-2019CCCDobra konsumenckieSprzedajNeutralnie137,50 dla zalogowanych
28-08-201911BITMedia i rozrywkaKupuj Przeważaj471,00
392,00dla zalogowanych
28-08-2019CDPROJEKTMedia i rozrywkaKupuj Przeważaj258,00
245,20dla zalogowanych
28-08-2019CIGAMESMedia i rozrywkaTrzymajNeutralnie1,05
0,98dla zalogowanych
31-07-2019PLAYWAYMedia i rozrywkaTrzymaj Przeważaj186,40
185,20dla zalogowanych
26-07-2019CCCDobra konsumenckieSprzedajNiedoważaj 137,50
156,20dla zalogowanych
26-07-2019DECORAMateriały budowlaneTrzymaj Przeważaj19,30
20,10dla zalogowanych
23-07-2019SANOKDobra podstawoweTrzymajNiedoważaj 24,10
23,60dla zalogowanych
23-07-2019CDPROJEKTMedia i rozrywkaKupuj Przeważaj258,00
224,90dla zalogowanych
19-07-2019PEKAOBankiKupujNeutralnie124,10
106,50dla zalogowanych
18-07-2019 HANDLOWYBankiKupujNeutralnie

64,40

53,40dla zalogowanych
18-07-2019SANTANDERBankiTrzymajNeutralnie346,20
354,00dla zalogowanych
16-07-2019ABPLDystrybutorzy ITKupuj
Neutralnie31,20
18,00dla zalogowanych
16-07-2019DINOPLDobra podstawoweSprzedaj
Neutralnie
 130,70146,70dla zalogowanych
12-07-2019LIVECHATProgramy i usługi ITKupujNeutralnie41,20
34,20dla zalogowanych
11-07-2019ASSECOPOLProgramy i usługi ITTrzymajNeutralnie59,30
55,25dla zalogowanych
28-06-2019 BSCDRUKDobra konsumenckieKupuj
Przeważaj
41,60
30,70dla zalogowanych
05-06-2019CIGAMESMedia i rozrywka Zawieszona dla zalogowanych
14-05-2019MERCORMateriały budowlaneKupujNeutralnie12,60
 dla zalogowanych
25-04-2019ELBUDOWABudownictwoZawieszona dla zalogowanych
24-04-2019PEKAOBanki TrzymajNeutralnie129,00
117,40dla zalogowanych
24-04-2019PKOBPBankiTrzymaj Przeważaj42,30
39,69dla zalogowanych
23-04-201911BITMedia i rozrywkaKupuj Przeważaj471,00
374,00dla zalogowanych
23-04-2019CIGAMESMedia i rozrywka TrzymajNeutralnie1,05
1,07dla zalogowanych
23-04-2019ENELMEDOchrona zdrowia Kupuj Przeważaj11,60
10,20dla zalogowanych
23-04-2019INTERCARSDobra konsumenckieKupuj
Przeważaj 261,30220,00dla zalogowanych
18-04-2019MILLENNIUMBankiTrzymajNeutralnie9,799,55dla zalogowanych
18-04-2019INGBSKBankiSprzedajNeutralnie167,10194,60dla zalogowanych
18-04-2019HANDLOWYBankiTrzymajNeutralnie71,6065,10dla zalogowanych
12-04-2019LPPDobra konsumenckieKupujNeutralnie9172,00 dla zalogowanych
08-04-2019DOMDEVDeweloperzy mieszkaniowiTrzymajPrzeważaj87,3081,80dla zalogowanych
27-03-2019COMARCHProgramy i usługi ITKupujPrzeważaj224,70176,50dla zalogowanych
20-03-2019ARCTICDobra konsumenckieTrzymajNiedoważaj4,30 dla zalogowanych
14-03-2019ASSECOBSProgramy i usługi ITTrzymajNeutralnie30,3029,50dla zalogowanych
02-01-2019DATAWALKProgramy i usługi IT---24,90dla zalogowanych
20-11-2018GETINOBLEBankiZawieszonadla zalogowanych
24-10-2018FORTEDobra konsumenckieSprzedajNiedoważaj30,1035,40dla zalogowanych
23-10-2018SANPLBankiTrzymajNeutralnie369,10340,80dla zalogowanych
23-10-2018MEDICALGOchrona zdrowiaZawieszonadla zalogowanych
19-10-2018MERCATORDobra konsumenckieKupujPrzeważaj25,5015,15dla zalogowanych
16-10-201811BITMedia i rozrywkaKupujPrzeważaj416,00333,00dla zalogowanych
16-10-2018KGLDobra konsumenckieTrzymajNeutralnie18,9017,00dla zalogowanych
11-10-2018FAMURMaszyny górniczeKupujPrzeważaj7,005,52dla zalogowanych
02-10-2018COMARCHProgramy i usługi ITTrzymajPrzeważaj172,20168,50dla zalogowanych
03-09-2018AGORAMedia i rozrywkaTrzymajNiedoważaj12,2010,60dla zalogowanych
06-08-2018BAHOLDINGDobra konsumenckieZawieszonadla zalogowanych
03-08-2018BUDIMEXBudownictwoTrzymajNeutralnie131,40117,00dla zalogowanych
03-08-2018ERBUDBudownictwoTrzymajNeutralnie13,9014,40dla zalogowanych
03-08-2018TRAKCJABudownictwoTrzymajNeutralnie4,504,14dla zalogowanych
03-08-2018UNIBEPBudownictwoTrzymajNeutralnie6,905,70dla zalogowanych
27-07-2018LENAMateriały budowlaneKupujNeutralnie5,00 dla zalogowanych
25-07-2018TAURONPEEnergetykaTrzymajNiedoważaj2,532,12dla zalogowanych
17-07-2018EUROTELDobra konsumenckieKupujNeutralnie28,10 dla zalogowanych
17-07-2018ALIORBankiKupujPrzeważaj97,10 dla zalogowanych
17-07-2018CLNPHARMAOchrona zdrowiaKupujPrzeważaj34,90 dla zalogowanych
17-07-2018RONSONDeweloperzy mieszkaniowiKupujPrzeważaj1,50 dla zalogowanych
29-06-2018LPPDobra konsumenckieTrzymajNeutralnie9588,008660,00dla zalogowanych
23-05-2018RAFAKOBudownictwoSprzedajNiedoważaj2,903,94dla zalogowanych
17-05-2018OEXDobra konsumenckieKupujNeutralnie24,70 dla zalogowanych
11-05-2018CYFRPLSATTelekomunikacja i mediaTrzymajNeutralnie27,00 dla zalogowanych
27-04-2018GETINBankiZawieszonaZawieszonaZawieszona dla zalogowanych
27-04-2018IDEABANKBankiZawieszonaZawieszonaZawieszona dla zalogowanych
17-04-2018KETYMateriały budowlaneTrzymajNeutralnie403,50333,00dla zalogowanych
23-03-2018GETINOBLEBankiTrzymajNiedoważaj1,451,38dla zalogowanych
21-03-2018COMPProgramy i usługi ITTrzymajPrzeważaj59,70 dla zalogowanych
05-03-2018LSISOFTProgramy i usługi ITKupujPrzeważaj 17,5013,00dla zalogowanych
23-02-2018VINDEXUSFinanse specjalneKupujPrzeważaj 11,707,60dla zalogowanych
22-02-2018EMPERIADobra podstawoweSprzedajNeutralnie73,90102,00dla zalogowanych
14-02-2018TOWERINVNieruchomościKupujPrzeważaj112,7043,50dla zalogowanych
12-02-2018JWCONSTRDeweloperzy mieszkaniowiKupujNeutralnie 5,804,54dla zalogowanych
12-02-2018MARVIPOLDeweloperzy mieszkaniowiKupujPrzeważaj 9,406,58dla zalogowanych
12-02-2018POLNORDDeweloperzy mieszkaniowiTrzymajNiedoważaj 9,509,63dla zalogowanych
12-02-2018ROBYGDeweloperzy mieszkaniowiSprzedajNeutralnie4,003,97dla zalogowanych
11-01-2018SYNTHOSChemiaPrzerwana4,89dla zalogowanych
11-12-2017ARCTICDobra konsumenckieTrzymajNeutralnie4,50 dla zalogowanych
11-12-2017ERGISDobra konsumenckieKupujPrzeważaj6,70 dla zalogowanych
11-12-2017ACTIONDystrybutorzy ITZawieszonadla zalogowanych
11-12-2017CIGAMESMedia i rozrywkaTrzymajNiedoważaj0,86 dla zalogowanych
11-12-2017ECHONieruchomościTrzymajNeutralnie4,95 dla zalogowanych
11-12-2017GTCNieruchomościKupujNeutralnie11,40 dla zalogowanych
11-12-2017RANKPROGRNieruchomościZawieszonadla zalogowanych
11-12-2017PGEEnergetykaTrzymajNiedoważaj13,90 dla zalogowanych
14-03-2017PELIONOchrona zdrowiaKupujPrzeważaj75,3058,00dla zalogowanych

Wykaz rekomendacji z ostatnich 12 miesięcy

SYSTEM REKOMENDACYJNY

Kupuj/Kupuj* - fundamentalnie niedowartościowana (potencjał wzrostu (procentowa różnica pomiędzy 12M EFV i ceną rynkową) powyżej kosztu kapitału) + zidentyfikowane katalizatory, które powinny zniwelować różnicę pomiędzy ceną rynkową a wyceną;

Trzymaj/Trzymaj* - albo (i) właściwie wyceniona, lub (ii) fundamentalnie niedowartościowana/przewartościowana, ale brak katalizatorów, które mogą zniwelować różnicę pomiędzy ceną rynkową a wyceną;

Sprzedaj/Sprzedaj* - fundamentalnie przewartościowana (procentowa różnica pomiędzy 12M EFV a ceną rynkową poniżej kosztu kapitału) + zidentyfikowane katalizatory, które powinny zniwelować różnicę pomiędzy ceną rynkową a wyceną.

Przeważaj/Przeważaj* - oczekujemy, iż inwestycja w akcje spółki da zwrot lepszy niż benchmark** w ciągu następnego kwartału.

Neutralnie/Neutralnie* - oczekujemy, iż inwestycja w akcje spółki da zwrot zbliżony do zwrotu z benchmarku** w ciągu następnego kwartału.

Niedoważaj/Niedoważaj* - oczekujemy, iż inwestycja w akcje spółki da zwrot gorszy niż benchmark** w ciągu następnego kwartału.

*Boldem oznaczony jest parametr rekomendacji, który uległ zmianie (aktualizacja rekomendacji) - opcja dostępna dla użytkowników zalogowanych.

**Benchmarkiem jest indeks WIG.

Rekomendacja zapada w dniu jej zmiany - zapadnięcie poprzez zmianę" - lub w dniu, w którym upływa 12 miesięcy od jej wydania - zapadnięcie poprzez upływ czasu, którykolwiek z tych dni okaże się pierwszy. Relatywna stopa zwrotu z rekomendacji oznacza stopę zwrotu z akcji spółki, której rekomendacja dotyczy, w okresie od jej wydania do zapadnięcia (lub w okresie od wydania do chwili obecnej, w przypadku rekomendacji podtrzymywanych) odniesioną do stopy zwrotu z benchmarku w tym samym okresie. Benchmarkiem jest indeks WIG. W przypadku zapadnięcia danej rekomendacji poprzez jej zmianę oraz dla rekomendacji podtrzymywanych, jako wartości końcowe służące do wyznaczenia stopy zwrotu i relatywnej stopy zwrotu brana jest cena zamknięcia akcji z dnia zapadnięcia/ podtrzymania rekomendacji oraz wartość benchmarku z dnia zapadnięcia rekomendacji. W przypadku, gdy rekomendacja zapadła poprzez upływ czasu, jako wartości końcowe służące do wyznaczenia relatywnej stopy zwrotu brana jest średnia cen zamknięcia akcji z dnia zapadnięcia rekomendacji i czterech bezpośrednio poprzedzających go sesji oraz średnia wartość benchmarku z dnia zapadnięcia rekomendacji i czterech bezpośrednio poprzedzających go sesji.

Metody wyceny

DM BOŚ SA wycenia akcje analizowanych spółek dwiema metodami wyceny: metodą porównawczą i metodą DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych). Silną stroną metody porównawczej jest uwzględnienie bieżącej oceny rynku odnośnie wartości spółek porównywalnych do wycenianej spółki. Wadą metody porównawczej jest ryzyko, iż w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo spółek porównywalnych do spółki wycenianej. Zaletą metody DCF jest to, iż jest ona uniezależniona od bieżącej rynkowej wyceny spółek porównywalnych do wycenianej spółki. Wadą metody DCF jest jej duża wrażliwość na przyjęte założenia, zwłaszcza te odnoszące się do wyznaczenia wartości rezydualnej. Pragniemy zwrócić uwagę, że wykorzystujemy także inne metody wyceny (na przykład NAV, DDM, czy SOTP), jeśli wymaga tego dany przypadek.

DM BOŚ SA wycenia akcje analizowanych banków dwiema metodami wyceny: metodą porównawczą i zmodyfikowaną metodą DDM (zdyskontowanych płatności dywidend). Silną stroną metody porównawczej jest uwzględnienie bieżącej oceny rynku odnośnie wartości spółek porównywalnych do wycenianej spółki. Wadą metody porównawczej jest ryzyko, iż w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo spółek porównywalnych do spółki wycenianej. Zaletą metody DDM jest to, że jest ona uniezależniona od bieżącej wyceny rynkowej spółek porównywalnych do spółki wycenianej. Wadą metody DDM jest jej duża wrażliwość na przyjęte założenia, zwłaszcza te odnoszące się do wyznaczenia wartości rezydualnej.

Założenia użyte w opracowaniu wyceny mogą ulec zmianie, wpływając tym samym na poziom wyceny. Wśród najważniejszych założeń wymienić należy wzrost PKB, prognozowany poziom inflacji, zmiany stóp procentowych i kursów walut, poziomu zatrudnienia i zmian wynagrodzeń, popytu na dobra spółki, kształtowania się cen substytutów produktów spółki i cen surowców, intensyfikacji działań konkurencji, kondycji głównych odbiorców produktów spółki i jej dostawców, zmian legislacyjnych, itp. Zmiany zachodzące w otoczeniu spółki są monitorowane przez osoby sporządzające rekomendację, szacowane, uwzględniane w wycenie i publikowane w rekomendacji, jak tylko zajdzie taka potrzeba.

Zastrzeżenia prawne

DM BOŚ dokłada staranności, aby ujawniać wszystkie interesy, konflikty interesów lub powiązania wymagane przez przepisy Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów. Możliwe jest występowanie powiazań oraz okoliczności, co do których można w uzasadniony sposób przypuszczać, że będą miały niekorzystny wpływ na obiektywność informacji, w tym interesy lub konflikty interesów osoby sporządzającej rekomendację lub osoby należącej do tej samej grupy w odniesieniu do instrumentu finansowego lub emitenta, do którego, bezpośrednio lub pośrednio, odnosi się rekomendacja. W takim przypadku, wykryte powiązania oraz inne okoliczności są ujawniane w treści raportu.